Рейтинг: 4.9/5.0 (1727 проголосовавших)Категория: Бланки/Образцы
Формы ценных бумаг – это, можно сказать, материальное выражение жизненного цикла ценной бумаги в виде как бумажном, так и безбумажном (по-другому называются документарные и бездокументарные.
Вначале любая ценная бумага принимала форму бумаги, поэтому и название одной из форм называется бумажной. Но рыночные отношения с каждым десятилетием развивались и в последствии появилась новая – безбумажная – форма ценной бумаги.
Причины перехода из одной формы в другую.
Переход ценной бумаги от одного владельца к следующему владельцу явилось основанием для появления одной из форм ценной бумаги (безбумажной), но при передачи соответствующих прав, которые закреплены, поэтому форма данной ценной бумаги не играет какой-либо роли.
Поэтому как бумажная, так и безбумажная формы являются не только формами, а также и стадиями развития различных ценных бумаг, т.е. это своеобразный переход из одного качества в другое.
Безбумажная ценная бумага – это не традиционная ценная бумага, а уже электронная форма учета владельцев капитала, которые обладают заранее определенными правами по отношению к одному из пользователю данного капитала.
Только из-за того, что появилась безбумажная форма владения капитала еще более формализуется, т.е. владение физическое превращается в учет электронных записей. Сегодняшнее отделение капитала (денежных средств) продолжается благодаря развитию безбумажной формы ценной бумаги.
По форме выпуска ценные бумаги делятся на:
Эмиссионные ценные бумаги выпускаются эмитентом (предприятием). Эмиссия - это процесс выпуска ценных бумаг, который возможен только на основании разрешения регулирующего органа и государственной регистрации. В России таким органом является Федеральная Служба по Финансовым Рынкам(ФСФР). Акции и облигации это эмиссионные ценные бумаги.
Не эмиссионные бумаги – это бумаги, которым не требуется разрешение регулирующего органа, и которые не подлежат государственной регистрации. Вексели и депозитные сертификаты это не эмиссионные бумаги. Производные на ценные бумаги тоже не являются эмиссионными.
Документарные ценные бумаги выпускаются в бумажной форме. Например, векселя, тратты, различные сертификаты ценных бумаг. Такие бумаги хранят дома, в банковском сейфе, в депозитарном хранилище.
Бездокументарные бумаги не имеют бумажной формы. Учёт прав по таким бумагам осуществляется в виде записей по счетам депо владельцев в соответствующих депозитариях и регистраторах. К бездокументарным бумагам относят:
С точки зрения учёта прав собственности между этими формами бумаг различий нет. Это как деньги, которые хранятся в кошельке либо на банковском депозите – в безналичной форме.
Именные ценные бумаги допускаются к обращению при условии, что на них зафиксировано имя владельца или на бланке самой бумаги, или в реестре уполномоченного регистратора, ведущего учёт ценных бумаг.
Предъявительские ценные бумаги. Из самого названия ясно, что такие бумаги не требуют указания на них имени владельца. По таким бумагам не ведётся реестр собственников.
Экономическое содержание ценной бумаги заключается в ее потребительной стоимости и стоимости. Последние находят свое выражение в экономических характеристиках ценной бумаги, стандартный набор которых называется реквизитами ценной бумаги.
Реквизиты ценной бумаги устанавливаются законом.
Виды реквизитов ценной бумагиУсловно реквизиты можно разделить по степени их обязательности на обязательные и необязательные.
По содержанию реквизиты делятся на две группы:Обязательные реквизиты ценной бумаги - это ее реквизиты, установленные по закону. Главная особенность обязательных реквизитов ценной бумаги как установленных по закону сведений о ней состоит в том, что отсутствие какого-либо из обязательных реквизитов ценной бумаги лишает ее статуса ценной бумаги, так как в этом случае нарушается либо ее экономическое содержание, либо возможность ее кругооборота.
К техническим реквизитам ценной бумаги относятся порядковые номера, адреса, подписи, печати, наименования организаций, обслуживающих реализацию прав владельцев ценной бумаги, и т. п.
К экономическим реквизитам относятся форма существования, срок существования, принадлежность, обязанное лицо, номинал, предоставляемые права.
Форма существования ценной бумаги, или, говоря философским языком, материальное бытие ценной бумаги, — это ее существование в бумажной (документарной) или безбумажной (бездокументарной) формах.
Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, отсюда и произошло их название — это бумага, но не обычная, а ценная. Однако развитие рыночных отношений в последние десятилетия привело к появлению новой формы существования ценной бумаги — безбумажной, или бездокументарной формы, что нашло отражение в Гражданском кодексе. Так, в ст.149 говорится о том, что допускается фиксация прав, закрепляемых ценной бумагой, в бездокументарной форме.
Причины возникновения бездокументарной формы ценной бумаги Переход от бумажной формы ценной бумаги к безбумажной связан:Основанием для появления безбумажной формы ценной бумаги является то, что переход ее от одного владельца к другому есть просто передача соответствующих прав, закрепляемых ею, а потому форма самой ценной бумаги при этом не играет никакой роли.
В этом смысле можно сказать, что бумажная и безбумажная формы — это не просто формы, а стадии развития ценной бумаги, это переход одного качества в другое. Безбумажная ценная бумага — это не то же самое, что традиционная ценная бумага в виде определенного бумажного бланка. Это уже не «бумага», а электронная форма учета владельцев капитала, обладающих заранее обозначенными правами по отношению к пользователю этого капитала.
Благодаря безбумажной форме владение капиталом еще более формализуется: физическое владение (сначала в виде денежного капитала, затем в бумажной форме) превращается в учетное в виде электронных записей. Физическое отделение капитала от его владельца продолжается именно в безбумажной форме ценной бумаги.
Срок существования ценной бумагиВременное бытие ценной бумаги характеризуется и периодом времени, в течение которого данная ценная бумага существует на рынке, и формой фиксации этого времени. Временной период существования ценной бумаги имеет в свою очередь два аспекта, а именно: время существования ценной бумаги как исторического вида и время ее существования как конкретной ценной бумаги с позиции ее владельца и лица, выпустившего эту бумагу, или как время кругооборота данной ценной бумаги.
Ценная бумага как исторический видКак определенный вид каждая ценная бумага имеет свое историческое происхождение, причем сначала в практике рынка появлялись прообразы конкретных видов ценных бумаг и лишь постепенно они получали свою общепринятую форму.
Первоначально ценная бумага основывается на доверии ее владельца к тому лицу, которое получает взамен ее деньги. Однако увеличение количества владельцев ценных бумаг требует подкрепления этого доверия на общественном, государственном уровне, т. е. законодательного оформления всего, что связано с существованием ценной бумаги как особой формы закрепления имущественных прав.
Тот или иной вид ценной бумаги играет разную роль в ходе развития рыночного хозяйства. В этом процессе рождаются новые виды ценных бумаг и теряют свое значение (или отмирают) какие-то старые их виды.
Ценная бумага как выпускаемая в обращение бумагаВ отличие от исторического вида ценной бумаги, время существования которого может исчисляться столетиями, каждая конкретная бумага, составляющая этот вид, имеет свой определенный, заданный условиями ее выпуска, срок кругооборота. Последний может быть задан либо временной мерой, т. е. количеством дней, месяцев, лет и т. п. либо он может быть определен (задан) временем существования того юридического лица (компании, государственной власти), которое заимствует капитал путем выпуска определенного вида ценной бумаги на весь срок своего существования. Временная мера характерна для большинства видов ценных бумаг. От срока существования юридического лица зависят обычно ценные бумаги, входящие в группу акций (например, обыкновенные или привилегированные акции).
По истечении срока существования конкретной ценной бумаги действительный капитал возвращается к последнему владельцу его титула. Это происходит либо через известный ему период времени, либо в случае ликвидации юридического лица, выпустившего эти ценные бумаги. Размеры возвращаемого капитала оговариваются условиями выпуска данной ценной бумаги или определяются остаточным путем, т. е. никак не оговариваются заранее.
Принадлежность ценной бумагиЦенная бумага всегда кому-либо принадлежит, т. е. имеет своего владельца или лицо, которое обменяло свой действительный капитал на его титул. Однако с точки зрения порядка фиксации права собственности на нее, или фиксации ее владельца, она может быть или именной, или предъявительской. В первом случае имеет место неразрывная связь (фиксация) ценной бумаги с ее владельцем, во втором — только сам факт владения ценной бумагой (нахождения ее у владельца) подтверждает право собственности на нее.
Именная - это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на ее бланке и (или) в ее реестре собственников, который может вестись по законодательству только в электронной (бездокументарной) форме.
Предъявительская - это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется вообще: ни непосредственно на ней самой, ни как либо иначе, а ее обращение не нуждается ни в какой регистрации.
Деление ценных бумаг на именные и предъявительские имеет глубокие корни. Исторически сложилось, что, например, в США и в Великобритании преобладают именные ценные бумаги, а в Германии — предъявительские.
Достоинства предъявительской ценной бумагиС точки зрения участников рынка предъявительская ценная бумага имеет существенные преимущества перед именной, так как процесс перехода прав на капитал совершается «мгновенно» путем передачи ценной бумаги от ее продавца к покупателю, т. е. скорость ее обращения и расчетов по ней максимально высокая. Кроме затрат на печатание такой ценной бумаги, ее обращение почти не требует каких-либо других затрат участников рынка, связанных с «техникой и технологией» рыночного процесса. В этом смысле, когда рынок еще только развивается, и отсутствуют в достаточной мере капиталы для создания его инфраструктуры, выпуск предъявительских ценных бумаг в бумажной форме — самый быстрый, дешевый и легкий путь формирования рынка ценных бумаг и фондового рынка в частности.
Форма предъявительской ценной бумагиПредъявительская ценная бумага может существовать только в бумажной (документарной) форме. Она передается простым вручением ее данным владельцем новому владельцу. Все ее фактические владельцы в каждый момент времени неизвестны, так как их учет на постоянной основе не ведется.
Свойства именной ценной бумаги Именная ценная бумага в отличие от предъявительской обладает важными свойствами:При условии, что рынок ценных бумаг уже достаточно развит, имеется тенденция к увеличению выпуска именных ценных бумаг, так как в этом заинтересованы, с одной стороны, те, кто их выпускает, ибо это позволяет контролировать все передачи прав собственности, а с другой — государство, так как оно тем самым расширяет свою налогооблагаемую базу. При этом и тому, кто выпускает в обращение ценную бумагу, и государству сама по себе форма именной ценной бумаги безразлична. Важен лишь признак регистрируемости в чистом виде, что в конечном счете и привело к размещению именных ценных бумаг только в бездокументарной форме.
Предъявительская ценная бумага в определенных ситуациях тоже фактически превращается в именную. Это связано с процессами хранения таких бумаг, например, в коммерческих банках, и превращением последних в представителей владельцев предъявительских ценных бумаг. Сданная на хранение в банк на описанных условиях предъявительская бумага имеет конкретного владельца, заключившего соответствующий договор с этим банком, а значит, по сути она превратилась в именную с точки зрения правовых отношений.
Безбумажная ценная бумага — это всегда именная ценная бумага, так как в электронной памяти она зарегистрирована на определенное юридическое или физическое лицо.
Особенности обращения именных ценных бумагПередача именной ценной бумаги в отличие от предъявительской осуществляется путем уступки требования, т. е. либо путем заключения двусторонней сделки, или цессии, либо путем одностороннего приказа ее владельца, или индоссамента.
Лицо, обязанное по ценной бумагеСогласно российскому законодательству по всем видам ценных бумаг обязанными могут быть только юридические лица. Исключение составляет вексель, по которому обязанными могут быть и граждане. Однако в современной практике такие случаи практически отсутствуют.
Главное обязанное лицо по ценной бумаге — это тот, кто ее выпустил путем обмена титула на действительный капитал, или эмитент.
Эмитенты обычно делятся на две группы: государство и корпорации (все остальные юридические лица), соответственно выпускаемые ими ценные бумаги называются государственными и корпоративными.
Обязанное по ценной бумаге лицо отвечает перед ее владельцем за действительность всех прав по ней, за их исполнение.
Номинал ценной бумагиНарицательная стоимость — это стоимость ценной бумаги как титула. В своей денежной форме она есть номинал ценной бумаги.
Номинал ценной бумаги представляет собой сумму денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на стадии ее выпуска и представляет собой денежную оценку действительного капитала в момент его обмена на титул либо на стадии выпуска, либо на стадии гашения.
Необходимость номинала ценной бумаги Номинал ценной бумаги необходим для двух основных целей:Номинал может выражаться суммой денег, закрепленной за конкретным имуществом (товаром). Это имеет место, когда ценная бумага есть представитель товара (товарного капитала) и по сути ее номиналом является этот товар, имеющий определенную денежную оценку.
Финансы
По форме выпуска ценные бумаги подразделяются:
— на эмиссионные и неэмиссионные;
— документарные и бездокументарные;
— именные и предъявительские.
Эмиссионные ценные бумаги могут быть выпущены эмитентом только в результате определенного действия, называемого эмиссией, на основании разрешения регулирующего органа и государственной регистрации. Как уже упоминалось, в России таковым органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. В качестве примеров эмиссионных ценных бумаг можно привести акции и облигации. Неэмиссионные ценные бумаги — бумаги, на выпуск которых не требуется разрешения регулирующего органа и которые не подлежат государственной регистрации. В качестве таковых можно указать векселя, депозитные сертификаты. Производные ценные бумаги также не являются эмиссионными.
Документарными ценными бумагами называются бумаги, выпускаемые в бумажной форме. В качестве примеров можно привести векселя и тратты, различные сертификаты ценных бумаг. Акции и облигации в основном выпускают в бездокументарной форме, но они могут быть выпущены и в документарном виде. Документарную ценную бумагу можно хранить — дома, в банковском сейфе, в депозитарном хранилище и т.п.
Бездокументарными ценными бумагами называются ценные бумаги, которые не имеют бумажной формы. Учет прав по этим бумагам осуществляется в виде записей по счетам депо владельцев в соответствующих депозитариях и регистраторах. Бездокументарными являются все производные ценные бумаги и большое количество инструментов, обращающихся на организованных рынках. С точки зрения учета прав собственности между этими формами бумаг различий никаких нет, как нет различия в покупательной способности наличных денег, хранимых в кошельке владельца, и безналичных, хранящихся на его банковском счете.
Именные ценные бумаги— бумаги, для обращения которых необходима фиксация имени владельца либо в реестре уполномоченного регистратора, ведущего учет ценных бумаг, либо на бланке самой ценной бумаги.
Предъявительские ценные бумаги— бумаги, которые не требуют фиксации имени их владельца на бланке самой бумаги (если это документарная ценная бумага) или в реестре собственников. Следовательно, по таким бумагам нет необходимости вести реестр собственников.
Для эффективной торговли на рынке ценных бумаг необходимо представлять не только особенности и виды различных ценных бумаг, но и специфику организованного обращения торгуемых активов, а также инфраструктуру рынка в целом. Поэтому на фондовый рынок можно взглянуть с двух точек зрения:
— организационной (основные участники фондового рынка, их роли и функции);
Организационная инфраструктура фондового рынка будет более подробно рассмотрена ниже в гл. 3. Рассмотрим рынок с потребительской точки зрения, т.е. с точки зрения инвестора, желающего инвестировать денежные средства, и с точки зрения предприятия, желающего привлечь денежные средства.
При такой точке зрения весь фондовый рынок может быть разделен на первичный и вторичный. Последний в свою очередь делится на биржевой (или организованный) и внебиржевой.
Первичный рынок— это рынок первоначального размещения ценных бумаг. Он охватывает самые первые выпуски ценных бумаг и частично последующие выпуски. Именно на первичном рынке предприятия получают средства от размещения акций и облигаций и осуществляют финансирование своего производственного процесса. Различают размещение открытое и закрытое.
ГЛАВА2. Сущность и значение фондового рынка
Закрытое размещение (private placement) — это размещение бумаг среди заранее известного круга инвесторов по заранее согласованной с ними цене. В качестве первичных инвесторов, выкупающих эмиссию по закрытой подписке, выступают либо основные акционеры и аффилированные с ними структуры, либо консорциум институциональных инвесторов.
Особенностью такого размещения бумаг, называемой еще частным размещением, является закрытый характер сделки и, как правило, отсутствие необходимости публичного раскрытия информации об эмитенте и проспекте эмиссии. Очень часто институциональные инвесторы, принимающие участие в закрытых размещениях ценных бумаг, ограничиваются в своем праве продавать приобретенные бумаги в течение определенного срока после выкупа своей доли эмиссии. Как правило, закрытое размещение акций происходит в случаях, когда необходимо избежать широкого распространения акций или распределить облигации среди аффилированных структур. Зачастую параметры облигационных займов в этом случае являются нерыночными. Другой мотив использования закрытого размещения ценных бумаг — нежелание афишировать финансовые показатели эмитента. Наконец, по закрытой подписке могут привлекать средства от размещения акций предприятия, организованные в форме закрытого акционерного общества (ЗАО). Акции таких предприятий не могут обращаться на биржевых рынках, и соответственно они не могут себе позволить публичного размещения своих акций.
Открытое или публичное размещение (public offering) в отличие от закрытого позволяет, в принципе, приобрести размещаемые бумаги любому инвестору. Такое размещение доступно лишь для компаний, организованных в форме открытого акционерного общества (ОАО). Компания может неоднократно размещать свои новые выпуски акций путем закрытой подписки, но первоначальное публичное размещение (initialpublic offering, IPO) у компании бывает один раз в жизни. Обычно оно предшествует выводу бумаг компании на биржевой рынок. Для организации публичного размещения бумаг компании привлекают финансовых консультантов и андеррайтеров (underwriter), которые берут на себя организацию представления эмитента широкому кругу инвесторов и размещения его ценных бумаг. В зависимости от договоренности между эмитентом и андеррайтером может быть реализован тот или иной сценарий размещения эмиссии. Два крайних варианта размещения таковы:
1. Андеррайтер может подписаться на выкуп всей эмиссии у эмитента по заранее согласованной цене выкупа и дальнейшее распространение производит на свой страх и риск среди своих клиентов,
ЧАСТЫ ВВЕДЕНИЕ В ФОНДОВЫЙ РЫНОК
контрагентов, партнеров и широкой публики. Если спрос на новые бумаги существенно превысит предложение, то андеррайтер получит от перепродажи бумаг значительную выгоду. В случае провала эмиссии андеррайтер понесет значительные убытки. Что касается эмитента, то и в том и в другом случае он получит гарантированное финансирование.
2. Андеррайтер выступает в качестве комиссионера. Он не несет обязательств по размещению эмиссии, а его успех определяется комиссионным вознаграждением за каждую размещенную бумагу.
Возможны и промежуточные варианты: например, часть эмиссии выкупается аффилированными эмитенту структурами, часть гарантированно выкупается андеррайтером, а остаток поступает в свободное размещение.
В случае открытого размещения, прежде чем продать хотя бы одну новую ценную бумагу, компании необходимо провести регистрацию проспекта эмиссии. Регистрацию проспекта эмиссии осуществляют специальные государственные регулирующие органы. Напомним, что в нашей стране таковым органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг РФ. После регистрации проспекта эмиссии компания имеет право размещать ценные бумаги в соответствии с этим проспектом. После окончания размещения ценных бумаг новой эмиссии компания отчитывается перед ФКЦБ о произведенном размещении. ФКЦБ утверждает результаты этого размещения, после чего держатели бумаг вступают в свои законные права собственности.
Формы выпуска ценных бумаг и условия организованного обращения1.Введение
2.Рынок ценных бумаг
3.Ценные бумаги
4.Формы ценных бумаг
5.Заключение
Разговор о ценных бумагах необходимо начать с их возникновения. Возникновение ценных бумаг как особого объекта имущественного оборота связывают с тем историческим периодом, когда люди, получив необходимость перемещать большие количества товаров и денег, столкнулись с отсутствием экономически оправдавшего себя способа такого перемещения.
Выход нашли юристы, уже в VI – V вв. до н.э. догадавшиеся превратить сами документы, удостоверяющие конкретные сделки, в особого рода товар, особую систему ценностей, не совпадающих ни с товарами в собственном смысле слова, ни с деньгами. До тех пор пока документы о сделках выполнялись на глиняных и восковых табличках, папирусе или пергаменте, они не получали широкого распространения.
В VI веке нашей эры в Китае изобретается бумага, а в IX – X вв. рецепт ее производства заносится в Западную Европу. Именно там, в условиях натурального хозяйствования и феодальной раздробленности, чрезвычайно далеких от рыночного хозяйствования, выполненные на бумаге документы по конкретным сделкам получили всеобщее признание и распространение как особые объекты экономического оборота.
2. Рынок ценных бумагФондовый рынок представляет собой механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.
Согласно определению, товаром, обращающимся на данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют порядок функционирования, состав участников данного рынка, правила регулирования и т.п.
Рынок ценных бумаг соотносится с такими видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.
В принятой в международной практике терминологии финансовый рынок – это слияние денежного рынка и рынка капиталов.
На денежном рынке осуществляется движение краткосрочных (до 1 года) накоплений, на рынке капиталов – средне- и долгосрочных накоплений (свыше 1 года).
Фондовый рынок является сегментом как денежного рынка, так и рынка капиталов, которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль, внутрифирменные кредиты и т.д.
Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:
- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);
- органы государственного регулирования и надзора (Комиссия
по ценным бумагам, Центробанк, Минфин и т.д.);
- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, ( например, НАСД (США) и т.п.);
б) информационная (финансовая пресса, системы фондовых показателей и т.д.),
в) депозитарная и расчетно-клиринговая сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные депозитарно – клиринговые системы),
д) регистрационная сеть.
Субъектами рынка ценных бумаг являются:
1) эмитенты – государство в лице уполномоченных им органов, юридические лица и граждане, привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие от своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;
2) инвесторы (или их представители, не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) – граждане или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное ведение или оперативное управление с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы – инвестиционные фонды, страховые компании и др.);
3) профессиональные участники рынка ценных бумаг – юридические лица и граждане, осуществляющие виды деятельности, признанной профессиональной на рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская и др. виды деятельности).
Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:
I. Небанковская модель (США) – в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
2. Банковская модель (Германия) – посредниками выступают банки.
3. Смешанная модель (Япония) – посредниками являются как банки, так и небанковские компании.
В России выбрана смешанная модель фондового рынка, на котором одновременно и с равными правами присутствуют и коммерческие банки, имеющие все права на операции с ценными бумагами, и небанковские инвестиционные институты.
3. Ценные бумагиЦенные бумаги – это акции, облигации, векселя и другие (в том числе производные от них) удостоверения имущественных прав (прав на ресурсы), обособившиеся от своей основы, признанные в таком качестве законодательством.
Каждому виду имущества (ресурсов) могут соответствовать свои ценные бумаги, которые в свою очередь могут являться предметом собственности, покупаться и продаваться, отдаваться в залог и т.д.
Деньги: Акция, облигация, нота, вексель, депозитный или сберегательный сертификат, чек, банковский акцепт и д.п.
Земля: Закладная (ипотечное свидетельство), земельный приватизационный чек (предлагается для введения в России с целью обслуживания приватизационной земли).
Недвижимость: Акция, закладная, приватизационный чек, жилищный сертификат.
Продукция: Коносамент, обращающееся складское свидетельство, обращающийся товарный фьючерсный контракт, товарный опцион.
В качестве ЦБ признаются только такие удостоверения прав на ресурсы, которые отвечают следующим фундаментальным требованиям:
Обращаемость – это способность ЦБ покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.
Обращаемость указывает на то, что ЦБ существует только как особый товар, который, следовательно, должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д. Должны в основной массе принадлежать рынку, быть товарами и те ресурсы, отражением прав на которые являются ЦБ.
Доступность для гражданского оборота – способность ЦБ не только покупаться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения и т.п.)
Стандартность – ЦБ должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, Которые предоставляет ЦБ, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартных сделок, связанных с передачей ЦБ из рук в руки, стандартность формы самой бумаги и т.п.). Именно это делает ЦБ товаром способным обращаться.
Серийность – возможность выпуска ЦБ однородными сериями, классами, составляющая элемент та кого их качества, как стандартность.
Документальность ЦБ - это всегда определенный документ, содержащий предусмотренные законодательством реквизиты. Отсутствие хотя бы одного из них влечет недействительность ЦБ или ее перевод в разряд иных обязательственных документов.
Регулируемость и признание государством.
Документы, претендующие на статус ЦБ, должны быть признаны государством в качестве таковых, что обеспечивает их хорошую регулируемость и доверие публики к ним. Плохо регулируемые и не признанные государством бумаги не могут претендовать на статус ценных, как бы беспредельна ни была фантазия финансистов, предлагающих публике все новые и новые финансовые продукты и услуги.
Ликвидность - это способность ЦБ быть быстро проданной, превратиться в денежные средства (в наличной или безналичной форме) без существенных потерь для держателя. Если рынок отказывается признать ее ликвидность, реальность выраженных ее прав, то ЦБ превращается из товара в ничего не стоящий клочок бумаги.
Рискованность – возможность потерь, связанные с инвестициями в ЦБ и неизбежно им присущие.
Законодательство не допускает отказ от исполнения обязательства, выраженного ЦБ, если только не будет доказано, что ЦБ попала к держателю неправомерным путем.
4. Формы ценных бумагЦенные бумаги по характеру передачи прав, удостоверенных ценной бумагой, могут быть предъявительскими, ордерными или именными.
Предъявительская ценная бумага – это такая форма выпускаемых ценных бумаг, которая не позволяет указывать на ней имя владельца. Для подтверждения прав держателя необходимо предъявить бумагу должнику.
Ордерная ценная бумага (например, вексель) характеризуется тем, что права держателя реализуются как предъявлением данной ценной бумаги, так и путем совершения надписей, удостоверяющих ее передачу.
Именная ценная бумага содержит обозначение собственника в тексте документа, тем самым подтверждая полномочия держателя как субъекта выраженного в ней права.
Ценная бумага должна содержать предусмотренные законодательством реквизиты. В том случае, если они отсутствуют, это влечет за собой недействительность ценной бумаги, ее ничтожность.
В зависимости отэмитентов ценные бумаги подразделяются на:
- государственные ценные бумаги (ценные бумаги федерального правительства, местных администраций, государственных министерств и ведомств);
- ценные бумаги акционерных обществ, банков и инвестиционных компаний;
- ценные бумаги иностранных эмитентов;
По своей экономической природе ценные бумаги подразделяются на:
- долевые ценные бумаги, выражающие отношения совладения (акции);
- долговые обязательства, опосредующие кредитные отношения (облигации, казначейские векселя и т.п.);
- производные фондовые ценности (опционы, варранты, сертификаты и т.п.).
Если рассматривать ценные бумаги по конкретным их видам, то необходимо отметить следующее:
Облигация – это долговое денежное обязательство, по которому кредитор (облигационер, то есть владелец облигации) предоставляет эмитенту заем. Облигацией признается ценная бумага, закрепляющая право держателя на получение от эмитента в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от стоимости облигации или иного имущественного эквивалента.
Акция – ценная бумага, удостоверяющая внесение доли (пая) в уставный капитал ее эмитента и закрепляющая право ее держателя (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении делами акционерного общества и на часть имущества, оставшегося после ликвидации общества.
Вексель – ценная бумага установленной законом формы, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иного указанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока определенную сумму его получателю или владельцу (векселедержателю).
Депозитный сертификат – свидетельство банка о срочном процентном вкладе, удостоверяющее право вкладчика (только юридического лица) на получение после установленного срока суммы вклада и начисленных процентов.
Производные ценные бумаги – различные разновидности обратимых ценных бумаг (акций, облигаций) опционные контракты, варранты.
Ценные бумаги с фиксированным доходом — это долговые обязательства, в которых эмитент обязуется выполнить соответствующие действия. Как правило, это оборотная выплата денежной суммы и процентного вознаграждения.
Существуют такие разновидности ценных бумаг с фиксированным доходом:
- государственная ссуда (ссуда правительства на создание специальных фондов);
- коммунальная ссуда (для сбалансирования государственных финансов местного органов управления);
- коммунальные облигации и залоговые письма (иппотечные банки дают долгосрочные кредиты под залог земельных участков или под долговое обязательство товариществ);
- промышленная облигация (долговые обязательства с фиксированным доходом промышленной компании).
Несколько подобны к промышленным облигациям долговые обязательства и опционные ссуды. Это переходные к акциям формы ценных бумаг с фиксированным доходом (их купля связана с возможностью приобрести в будущем акции). Опционные ссуды и конверсионные обязательства, как и промышленные облигации, котируются на бирже, их курс публикуется ежедневно. Вексель — это ценная бумага, которая засвидетельствует безуслоаное обязательство векселедателя. Существуют простой и переводной векселя. Каждый из них имеет соответствующие реквизиты.
Инвестиционный сертификат — это часть в специальном фонде ценных бумаг (инвестиционном фонде), которым руководит инвестиционная компания. Инвестиционный фонд может быть составлен по разным принципам: может включать только акции крупных компаний или только облигаций. Основной целью формирования такого фонда является минимизация курсовых дивидендов и соответственно прцентных рисков на основе широкой дифференциации вкладов и выплат собственникам инвестиционных сертификатов максимальных доходов.
В сфере деятельности современных фондовых бирж появляется ряд новых ценных бумаг, причиной чему в основном является необходимость усовершенствования организационной структуры фондовых рынков. К этим новым ценным бумагам относятся конвертируемые акции и облигации, фьючерсы, опционы. Фьючерсы — это стандартные сроковые контракты, заключенные между продавцом (эмитентом) и покупателем на совершение купли-продажи соответствующей ценной бумаги по заранее зафиксированной цене. Опционы отличаются от фьючерсов тем, что они предполагают право, а не обязательство проведения той или иной операции, которой руководствуется покупатель опциона. Он ограничивает влияние на свои активы и пассивы негативного движения рыночных показателей суммой, уплаченной за контракт.
Одной из разновидностей опционов являются варанты, которые дают их собственнику право на приобретение соответствующих фондовых ценностей. Их отличает от опционов более долгий срок, а также факт, что опцион, естественно, выпускается на существующий актив.
В последние годы варанты все чаще выпускаются с облигациями, что сделало последние более привлекательными в глазах инвесторов. Покупая облигацию, собственник, фактически, выдает кредит, который должен принести прибыль, достаточную для уплаты процентов и дивидендов.
Конвертируемые облигации отличаются от облигаций с варантами тем, что их собственник не может продать право получения акции по фиксированной цене на рынке отдельно от облигации.
5. ЗаключениеЗнание о ценных бумагах в наше стране становится необходимым практически любому человеку. Первые такие знания для большинства населения России были достаточно поверхностно получены после «ваучеризации» страны и громких дел связанных с финансовыми пирамидами. Теперь же наша страна становится более цивилизованной и фондовый ранок становится более приближенным к жизни обычных людей.
Как мы знаем, поток инвестиций в российскую экономику, сейчас увеличивается, это связано со стабилизацией рынка, и восстановлением доверия к правительству, пошатнувшегося после падения рынка ГКО в 1998 году. Так достаточно показательным было недавний выход корпорации Вимм Биль Данн на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Также множество известных компаний так или иначе целиком сменили владельцев в результате деятельности по скупке их акций другими российскими или иностранными компаниями.
С изменениями в рынке недвижимости всё большую роль приобретает ипотека, потенциально способная решить квартирный вопрос многих россиян.
Таким образом, со временем Россия придёт к уровню развития фондового рынка сопоставимого с уровнем экономически развитых стран.
